03 de fevereiro de 2023 10h11 Índice ETS&P 500 (SP500), NDX, DJI, SPXACTV, AFMC, AFSM, ARKK, AVUV, BAPR, BAUG, BBMC, BBSC, BFOR, BFT, BJUL, BJUN, BKMC, BKSE, BMAR , BMAY , BOCT, BOSS, MATCH, FIT, BUL, CALF, CAT, CBSE, CSA, CSB, CSD, CSF, CSML, CSTNL, CWS, CZA, DDIV, DEEP, DES, DEUS, DFAS, DGRS, DIAM, DIV , DJD, SERVER, DSPC, DVLU, DWAS, DMC, EES, EFIV, EPS, EQUAL, ESML, ETO, EWMC, EWSC, EZM, FAB, FAD, FDM, FTY, FLQM, FLQS, FNDA, FNK, FNX, FNY , FOVL, FRTY, FSMD, FTA, FTDS, FYC, FYT, FYX, GLRY, GSSC, SALVE, HIBL, HIBS, HLGE, HOMZ, HSMV, IJH, IJJ, IJK, IJR, IJS, IJT, IMCB, IMCG, IMCV , IPO,ISCB,ISCG,ISCV,ISMD,IUSS,IVDG,IOHO,IVOG,IVOO,IVOV,IVV,IVW,IWC,IWM,IWN,IWO,IWP,IWR,IWS,IYY,JDIV,JHMM,JHSC,JPME , JPSE, JSMD, JSM, KAPR, KJAN, KJUL, KNG, KOMP, KSCD, LSA, MDY, MDYG, MDYV, MGMT, MEDIUM, MIDE, NAP, NJAN, NOBL, NUM, NUMV, NUSC, NVQ, OMFS, UNO O, ONEQ, ONEV, ONE, OSCV, OUSM, OVS, PAMC, PAPR, PAUGO, PBP, PBSM, PEXL, PEY, PJAN, PJUN, PLTL, PRFZ, PSC, PTMC, PUTW, PWC, PY, QDIV, QMOM, QQC, QQD, QQEW, QQQ, QQQA, QQQE, QQQJ, QQQM, QQQN, QQXT, QTEC, QVAL, QVML, QVMM, QVM, QYLD, QYLG, REGL, RF G, RFV, RNMC, RNSC, ROSC, RPG, RPV , RSP, RVR, RWJ, RWK, RWL, RYARX96 comentários
Resumo
- A economia criou 517.000 empregos e teve revisões para cima de 71.000 nos dois meses anteriores.
- No entanto, o crescimento salarial continuou moderado para apenas 4,4% e a duração da semana de trabalho aumentou.
- Este é o melhor dos dois mundos, pois temos desinflação combinada com pleno emprego.
- Os funcionários do Fed estão sorrindo a portas fechadas.
- Essa ideia foi discutida em maior profundidade com membros da minha comunidade de investidores privados, The Portfolio Architect. Saber mais “
Galeanu Mihai
A nova relevância encontrada no relatório mensal de emprego é seu impacto sobre a taxa de inflação, pois um mercado de trabalho forte tende a pressionar os salários para cima, o que aumenta a demanda por bens e serviços, elevando os preços. Isso vai contra a meta do Fed, e é por isso que o banco central quer ver um crescimento mais lento do emprego e uma queda na taxa de crescimento dos salários. Isso é o que vimos nos últimos 12 meses, mas levantou novas preocupações de que um mercado de trabalho enfraquecido levará a economia à recessão. O relatório de empregos de hoje foi o melhor dos dois mundos, pois vimos um forte número de empregos com outra queda no crescimento salarial, que é o caminho para um pouso suave da economia.
A economia adicionou impressionantes 517,00 empregos em janeiro e os primeiros dois meses viram revisões para cima de 71.000. Liderando o caminho para o crescimento do emprego foi o setor de Lazer e Hotelaria com um ganho de 128.000. A taxa de desemprego caiu para 3,4%, enquanto a maioria das outras medidas permaneceu relativamente inalterada.
ComércioEconomia
Vimos outra queda na taxa de crescimento salarial para 4,4%, de 4,6% em dezembro, exatamente o que o Fed deseja ver. Enquanto isso, a semana de trabalho média para todos os funcionários aumentou 0,3 horas, para 34,7, mais do que compensando o abrandamento dos aumentos salariais que poderiam reduzir o salário líquido semanal.
ComércioEconomia
Parece que o pico de vagas de emprego desta semana para janeiro foi uma pista para o número de hoje, mas acho que as preocupações sobre vagas de emprego são equivocadas. Aprendemos esta semana que o número subiu para uma alta de cinco meses de mais de 11 milhões, um aumento de 600.000. A preocupação é que isso pressione os salários para cima, mas a demanda por mão de obra está concentrada em cargos de baixa remuneração nos setores de acomodação e serviços de alimentação, mostrou o relatório de empregos de hoje. No mês passado, notei que minha filha encontrou um emprego de meio período como garçonete durante as férias enquanto terminava seu último ano na UNC. Esse trabalho não equilibra a escada de renda quando um engenheiro de software do Google está perdendo uma posição. Esse é o tipo de mercado de trabalho que pode ajudar a evitar uma recessão, ao mesmo tempo em que mitiga o tipo de crescimento salarial inflacionário que o Fed está tentando evitar.
Bloomberg
Com toda a consternação sobre um mercado de trabalho forte e aumento dos salários, isso realmente não importa, a menos que ambos estejam pressionando para cima a taxa de inflação. No entanto, isso não está acontecendo. A inflação continua em queda, apesar da resiliência do mercado de trabalho. O Fed de Cleveland fornece um “nowcast” diário para o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) e Índice de Preços de Despesas de Consumo Pessoal (PCE), que têm sido relativamente precisos. Observe abaixo onde este modelo viu cada métrica para a inflação em janeiro no início do mês.
Federal de Cleveland
Agora veja a atualização abaixo do relatório de ontem. Os números de janeiro são mais baixos em toda a linha. Melhor ainda, os números de fevereiro também mostram um declínio em todas as métricas.
Federal de Cleveland
Mais relevantes são os números da inflação de curto prazo, que nos dão uma noção de para onde as taxas anuais estão indo. As expectativas para o primeiro trimestre deste ano mostram taxas no medidor preferencial do Fed (PCE) com alça em 3 pela primeira vez desde o início deste ciclo de inflação. Se continuarmos vendo essas taxas caírem, o que é minha expectativa, não importa se o mercado de trabalho continua forte e o crescimento salarial se mantém em 4%.
Federal de Cleveland
Também é importante observar que o relatório mensal de empregos é um indicador atrasado no que se refere à previsão da atividade econômica. Não entendo porque você chama tanta atenção. Se quisermos ter uma ideia melhor de quando vai começar a recessão que todos esperam, o melhor é olhar para a taxa de crescimento ano a ano das vendas reais no varejo (ajustadas pela inflação). As recessões anteriores não começaram até que esse número caísse na faixa de 1% a 3%. Chegamos perto nos últimos meses, como seria de esperar em uma desaceleração econômica significativa, mas a queda de 0,4% em dezembro não se concretizou.
FRIO
Acho que o crescimento real das vendas pode ser sustentado com base no retorno do crescimento real da renda à medida que o ano avança. Vimos um vislumbre disso no relatório de produtividade dos EUA de ontem para o quarto trimestre. Embora os salários por hora ajustados pela inflação tenham caído 3,4% em todo o ano de 2022, eles aumentaram 1% no quarto trimestre, que foi a primeira leitura positiva do ano e marca uma importante virada na taxa de variação. Espera-se que isso continue este ano, já que a taxa de inflação cai mais rápido do que a taxa de crescimento dos salários.
Bloomberg
Espero que o crescimento salarial continue a diminuir nos relatórios de empregos futuros, mas não na medida em que a inflação avança. Esse retorno ao crescimento dos salários reais deve sustentar o crescimento do gasto real, ainda que modesto, e conduzir a economia a um pouso suave em 2023.
É provável que o mercado desapareça com a abertura do forte número de empregos, mas os detalhes deste relatório, juntamente com a tendência desinflacionária mencionada pelo presidente Powell esta semana, apontam para uma eventual recuperação nas principais médias do mercado. De fato, tenho certeza de que as autoridades do Fed estão incentivando uma retração que apertará modestamente as condições financeiras, mas, a portas fechadas, tenho certeza de que estão extremamente felizes por termos o melhor dos dois mundos: desinflação aliada ao pleno emprego.
0Muitos serviços oferecem ideias de investimento, mas poucos oferecem uma estratégia abrangente de investimento de cima para baixo que ajuda você a mudar taticamente sua alocação de ativos entre ataque e defesa. É assim que O arquiteto de portfólio complementa outros serviços que se concentram na análise de títulos de baixo para cima de REITs, CEFs, ETFs, ações que pagam dividendos e outros títulos.
Este artigo foi escrito por
Uma base, estrutura e disciplina para otimizar o desempenho do portfólio
Lawrence é o editor do The Portfolio Architect. Ele tem mais de 25 anos de experiência na gestão de carteiras para investidores individuais. Ele começou sua carreira como consultor financeiro em 1993 na Merrill Lynch e trabalhou nessa função para várias outras empresas de Wall Street antes de realizar seu objetivo de longo prazo de total independência quando fundou a Fuller Asset Management. Ele se formou na Universidade da Carolina do Norte em Chapel Hill com uma licenciatura em ciência política em 1992.
Divulgação: Não temos/não temos ações, opções ou posições de derivativos semelhantes em nenhuma das empresas mencionadas e não esperamos abrir nenhuma dessas posições nas próximas 72 horas. Eu mesmo escrevi este artigo e ele expressa minhas opiniões. Não recebo nenhuma compensação por isso (exceto do Seeking Alpha). Não tenho negócios com nenhuma empresa cujas ações sejam mencionadas neste artigo.
Informações adicionais: Lawrence Fuller é o CEO da Fuller Asset Management, um consultor de investimentos registrado. Este post é apenas para fins informativos. Existem riscos associados ao investimento, incluindo a perda do principal. Lawrence Fuller não oferece garantias expressas ou implícitas com relação ao desempenho ou resultado de qualquer investimento ou projeção feita por ele ou pela Fuller Asset Management. Não há garantia de que os objetivos das estratégias discutidas por serão alcançados. As informações ou opiniões expressas estão sujeitas a alterações sem aviso prévio e não devem ser consideradas uma recomendação de compra ou venda de qualquer título específico.
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