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Recessão? Mais como os tempos de boom.
O relatório de empregos de janeiro revelou um enorme ganho de 517.000 empregos contra uma expectativa de consenso de apenas 188.000. Foi o maior ganho desde fevereiro do ano passado. O relatório de Emprego Doméstico usado para medir dados por hora mostrou uma adição monstruosa de 894.000 empregos.
A taxa de desemprego caiu para 3,4%, uma nova baixa pós-ciclo. Os salários médios por hora aumentaram 0,3%, que foi a baixa do mês passado. Na comparação anual, o aumento foi de 4,4%, o menor desde agosto de 2021, quando foi de 4,3%. A semana média de trabalho foi de 34,7, a maior desde fevereiro do ano passado – um grande salto.
A taxa de participação na força de trabalho foi de 62,4, a mais alta desde março passado. As avaliações também foram positivas, mais uma evidência de um mercado de trabalho extraordinariamente forte e restrito.
Foi o 25º mês consecutivo de geração líquida de empregos. Curiosamente, não houve um ano com recessão desde 1959 em que um dos meses tenha visto um ganho de NFP de mais de 500.000.
Trabalhos NFP relatam quente, quente, quente
Christian Fromhertz
UR Retorno ao nível 1969
Charlie Biello
O relatório morno levou a um salto nos rendimentos, enquanto os futuros de ações caíram em sua reação instintiva. A taxa de 10 anos saltou para 3,48%, enquanto o rendimento da nota de 2 anos saltou para 4,20%, não muito longe de onde estava no início desta semana. A taxa terminal do Fed agora está avaliada em 4,96% contra 4,91% antes do relatório NFP.
Com mais horas trabalhadas e menor produção, a produtividade parece ter sido muito fraca em janeiro. Um pensamento é que estamos medindo mal o PIB ou a forma como os empregos são tabulados. Vamos ver como o resto do ano se desenrola. Muitas empresas de varejo citaram um momento muito mais fácil para atrair trabalhadores, então algo não está certo.
Pouco depois dos dados das 8h30, os futuros do S&P 500 caíram cerca de 1%, mas perto de onde o mercado havia sido indicado no início da manhã, após resultados decepcionantes na noite de quinta-feira.
Dando um passo para trás, Michael McDonough relata que as ações tendem a ter um desempenho inferior nos dias seguintes ao lançamento mensal do NFP. Mas também é importante ter em mente que os dados no gráfico abaixo são do início de 2022 até hoje (que tem sido um período geralmente de baixa). Depois de um forte salto de capital acumulado no ano de +9% (o melhor desde 1987), pudemos ver a realização de lucros.
Reações ao relatório pessimista do emprego
Michael McDonough
Então, o forte relatório de empregos de hoje é bom para ações cíclicas no longo prazo? Bem, as ações glamourosas estão de volta à moda, mas a tendência maior, provavelmente desde o final de 2020, tem sido o desempenho superior em valor.
O Vanguard S&P 500 Value ETF (NYSEARCA:VOOV) está a caminho de fechar esta semana em novas máximas históricas, enquanto o Vanguard S&P 500 Growth ETF (VOOG) ainda está 25% abaixo de seu pico no final de 2021. Então, talvez o aumento repentino aumento no crescimento para iniciar 2023 é simplesmente um movimento corretivo, e não uma tendência mais ampla.
De acordo com a Vanguard, a VOOV investe em ações do S&P 500 Value Index, composto pelas empresas de valor do S&P 500 (SP500) e está focada em acompanhar de perto o desempenho do índice, que é considerado um medidor do valor geral dos retornos das ações dos EUA. . Este fundo de valor de grande capitalização tem um baixo índice de despesas anualizado de 0,10% e possui um spread médio de compra/venda de 30 dias de 3 pontos básicos com um rendimento de dividendos da SEC de 30 dias de 1,8%. Segurando 408 ações com uma capitalização de mercado média de $ 92,5 bilhões, você realmente obtém exposição a muitos nomes aqui, com pesos maiores dados a nomes mais valiosos, mas algumas ações de crescimento estão no índice com pesos pequenos. O VOOV está sendo negociado a 18 vezes os ganhos do ano passado, então não é muito barato. Os investidores podem querer considerar o SPDR Portfolio S&P 500 Value ETF (SPIA), pois tem um índice de despesas menor e pode ser mais líquido devido ao seu tamanho maior do que o VOOV.
Valor (retorno total): máximo histórico
StockCharts.com
Pesquisando o VOOV, você pode se surpreender ao ver que três das seis principais participações são o que você pode considerar ações de crescimento. Mas depois de uma derrota em 2022, Microsoft (MSFT), Amazonia (AMZN) e Meta Platforms (META) foram movidos em parte para o índice de valor pelo S&P Dow Jones Indices. Tem sido uma negociação vencedora este ano, com cada um desses 3 nomes de tecnologia subindo mais de 10% (Amazon é +34% e Meta é +57% no ano).
VOOV: Lançou algumas ações de crescimento
Vanguarda
O que é interessante agora é que o valor dos EUA permanece relativamente baixo em relação ao crescimento dos EUA. O gráfico abaixo do JP Morgan Asset Management mostra que os Z-scores de avaliação (que comparam a avaliação atual com a média de 20 anos – quanto maior o Z-score, mais caro) favorecem o excesso de peso em relação ao valor no final de janeiro. As pontuações nas portas são 0,71 para valor versus um desvio padrão completo em direção ao lado caro para crescimento.
Crescimento ainda caro ao longo da história sobre o valor
Gestão de Ativos do JP Morgan
A aderência técnica
O VOOV parece terminar esta semana em uma nova máxima de fechamento semanal de todos os tempos, mas ainda há máximas intradiárias a serem alcançadas perto de $ 155. No entanto, vejo uma xícara de alta e gerenciando um padrão de fuga contínuo após um forte impulso nos últimos dias. Com uma baixa próxima a US$ 123 e uma antiga linha de resistência em US$ 147, a suposição é que o ETF agora subirá para US$ 171 com base na fuga medida. Isso é cerca de 10% a mais de vantagem daqui.
Uma jogada longa com stop abaixo de $ 140 faz sentido. Observe também a média móvel de 200 dias, que está se estabilizando e pode em breve se tornar positiva em sua inclinação. Enquanto isso, a leitura de momentum do RSI confirma a quebra do preço, que subiu acima do pico de dezembro. Com amplo volume abaixo do nível de preço atual, também deve haver suporte para recuos em direção a US$ 140.
Uma quebra de valor?
StockCharts.com
A linha de fundo
Um mercado de trabalho forte deve ser benéfico para indústrias valiosas. Taxas de juros ainda mais altas devem favorecer o valor em detrimento do crescimento. Com os novos máximos de todos os tempos do VOOV, acho que uma nova recuperação é possível, apesar de um declínio de curto prazo devido aos números de empregos quentes.
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Divulgação: Não temos/não temos ações, opções ou posições de derivativos semelhantes em nenhuma das empresas mencionadas e não esperamos abrir nenhuma dessas posições nas próximas 72 horas. Eu mesmo escrevi este artigo e ele expressa minhas opiniões. Não recebo nenhuma compensação por isso (exceto do Seeking Alpha). Não tenho negócios com nenhuma empresa cujas ações sejam mencionadas neste artigo.