Direcionado para AMD‘S (AMD -2,51%) Relatório de ganhos do quarto trimestre de 2022, a questão candente na mente dos investidores era se inteligência‘S (INTC 0,43%) A desastrosa atualização financeira da semana anterior supostamente se espalhou para a AMD. A resposta curta: AMD está bem.

A resposta mais longa é um pouco mais matizada, porque a indústria de semicondutores (particularmente a parte que lida com PCs e laptops) está passando por uma das piores recessões em décadas. No entanto, como os gastos com eletrônicos de consumo diminuíram desde o fervor inicial da pandemia, a AMD está bem posicionada para se destacar porque já havia se voltado para os mercados corporativos como sua principal fonte de receita.

E, no meu livro, isso torna as ações da AMD uma compra agora.

AMD parece muito diferente da Intel hoje em dia

Antes de nos aprofundarmos nos números, acredito que há dois desenvolvimentos muito importantes que os investidores precisam ter em mente. Em primeiro lugar, os data centers – as unidades de computação para nuvem, inteligência artificial e computação empresarial de alto desempenho de todos os tipos – são uma tendência de crescimento secular que está impulsionando a indústria de semicondutores. A AMD está – e está – obliterando a Intel nesta frente, pois absorve parte da liderança de uma década da Intel em computação corporativa.

Em segundo lugar, a AMD concluiu a aquisição de todas as ações da Xilinx em fevereiro de 2022, consolidando os mercados corporativos como o principal gerador de receita. Embora também tenha como alvo a computação empresarial, a Intel ainda é uma empresa centrada no consumidor.

Com isso em mente, reconhecemos que os resultados do quarto trimestre de 2022 da AMD estavam longe de ser perfeitos. A receita geral cresceu 16% ano a ano, para US$ 5,6 bilhões, graças ao acréscimo das vendas da Xilinx, que não havia há um ano. As margens de lucro também encolheram, pois a AMD restringe a venda de novos chips (novamente, principalmente PCs e laptops, mas também alguns produtos comerciais) para ajudar seus parceiros de fabricação a queimar o excesso de estoque.

No entanto, e este é um grande “porém”, a AMD ainda cresceu em 2022 quando adicionou os resultados do Xilinx à mistura como parte da equação em 2021. Em outras palavras, AMD mais Xilinx expandiu em 2022 em comparação com 2021. Os dois As receitas pro forma combinadas dos designers de chips foram de US$ 24,1 bilhões em 2022, um aumento de 20% em relação aos US$ 20,1 bilhões em 2021.

A receita da Intel em 2022 caiu 20% para $ 63,1 bilhões, de $ 79 bilhões em 2021. A Intel saiu de alguns pequenos negócios não essenciais no ano passado, mas o ponto ainda é que os problemas da Intel são únicos.

Mas este é um artigo da AMD, então aqui está uma olhada em como a AMD se saiu no quarto trimestre de 2022. Observe que a maior parte do segmento “incorporado” da AMD é composta pela Xilinx, que teve receita de apenas $ 1,01 bilhão no trimestre comparável um ano atrás, quando ainda era uma entidade independente. Basicamente, Xilinx foi uma grande vitória para a AMD fechar 2022.

Segmento AMD

Receita do quarto trimestre de 2022

Mude de ano para ano

base de dados

US$ 1,7 bilhão

42%

Cliente (PC e laptop)

903 milhões de dólares

-51%

Jogos (jogos para PC e consoles de videogame)

US$ 1,6 bilhão

-7%

Incorporado (principalmente Xilinx)

US$ 1,4 bilhão

1,868%

Fonte de dados: AMD.

Uma importante aposta no investimento corporativo em TI

Os data centers e sistemas embarcados da Xilinx (comunicações, automotivo, Internet 5G e infraestrutura sem fio, saúde, aeroespacial, etc.) representaram 55% da receita total da AMD no quarto trimestre de 2022. Isso é significativo, porque a CEO Lisa Su e a equipe de ponta esperam que esses dois áreas para continuar a crescer em 2023. Isso provavelmente será compensado pela fraqueza contínua em “clientes” e “jogos” voltados para o consumidor durante o primeiro semestre de 2023 antes de retornar ao crescimento.

A AMD espera que a receita caia 10% ano a ano no primeiro trimestre de 2023, quando começa a concluir a aquisição da Xilinx. A margem bruta ajustada será de aproximadamente 50%, acima dos 53% no primeiro trimestre de 2022, portanto, espere que o lucro por ação diminua no início de 2023.

No entanto, a AMD está ecoando os sentimentos expressos por outros designers de chips. O primeiro semestre de 2023 pode ser desafiador, pois os estoques de PCs e laptops continuam a aumentar, resultando em receita e lucratividade menores para a AMD. No entanto, os mercados corporativos devem atuar como um baluarte contra essa dor antes do consumidor, e as receitas corporativas têm um final saudável até 2023, com base na visão atual da AMD sobre os hábitos de consumo do cliente.

Além de ter a maior parte de suas vendas agora focada nos motores de crescimento secular da computação corporativa, a AMD ainda está “digerindo” as altas despesas associadas à compra da Xilinx. Isso é um bom presságio para que as margens de lucro cheguem ao fundo do poço e retomem sua expansão ainda este ano. No momento em que este livro foi escrito, as ações da AMD estavam sendo negociadas por 100 vezes o lucro por ação em 2022, mas apenas 24 vezes o lucro por ação estimado para um ano à frente. Em um fluxo de caixa livre básico, a AMD negocia aproximadamente 41 vezes o fluxo de caixa livre gerado em 2022.

É provável que a AMD fique um pouco mais “cara” nos próximos trimestres, uma vez que continua a lidar com a queda nas vendas de chips para PC e laptop. No entanto, a empresa tem um caminho de crescimento claro no segundo semestre de 2023 e em 2024. Este é um estoque de chips muito bom que vale a pena comprar agora, se você acredita que pode manter a pressão sobre a Intel a longo prazo e continuar a devorar participação no mercado. .

Nicola Rossolillo e seus clientes ocupam cargos na Advanced Micro Devices. O Motley Fool tem posições e recomenda Advanced Micro Devices e Intel. O Motley Fool recomenda as seguintes opções: chamadas longas de janeiro de 2023 de US$ 57,50 na Intel, chamadas longas de janeiro de 2025 de US$ 45 na Intel e chamadas curtas de janeiro de 2025 de US$ 45 na Intel. O Motley Fool tem uma política de divulgação.