Quale di queste due banche è l'acquisto migliore per gli investitori?
Wells Fargo sta attraversando un periodo difficile
Wells Fargo, la quarta banca degli Stati Uniti con circa 1,9 trilioni di dollari di asset in gestione, è stata colpita da problemi normativi negli ultimi anni. Un importante scandalo di conti falsi è stato denunciato per la prima volta nel 2016 e, più recentemente, nel quarto trimestre del 2022, la banca è stata multata di 3,7 miliardi di dollari dal Consumer Financial Protection Bureau per la cattiva gestione diffusa di prestiti auto, mutui e conti di risparmio.
La sanzione, unita all'aumento degli accantonamenti della banca per perdite attese su crediti, ha danneggiato la redditività nel quarto trimestre. La banca ha registrato un calo degli utili del 50% su base annua, con un utile netto di 2,9 miliardi di dollari, pari a 0,67 dollari per azione. Il fatturato di Wells Fargo è diminuito del 61% su base annua nel trimestre.
Nonostante la banca abbia registrato un aumento del margine di interesse netto dovuto all'aumento dei tassi di interesse, i suoi ricavi hanno risentito del rallentamento dei prestiti ipotecari. Wells Fargo è uno dei maggiori istituti di credito ipotecario del Paese e il rallentamento del mercato immobiliare ha avuto un impatto significativo sui ricavi. Le erogazioni sono diminuite di circa il 70% nel trimestre rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, attestandosi a 14,6 miliardi di dollari.
Tuttavia, il prezzo delle azioni è aumentato a gennaio in seguito all'annuncio fatto da Wells Fargo poco prima della pubblicazione dei risultati finanziari di ridurre la propria attività di mutui per concentrarsi sulla propria clientela bancaria, nonché su individui e famiglie appartenenti a minoranze. A sua volta, la banca sta abbandonando la propria attività di prestito corrispondente, che acquista mutui ipotecari da terze parti, e riducendo il proprio portafoglio di servizi di mutui. Questo rientra nell'impegno della banca per diversificare meglio il proprio portafoglio e ridurre il rischio del mercato immobiliare.
Citigroup sta apportando alcune modifiche
Citigroup è la terza banca degli Stati Uniti, con circa 2,4 trilioni di dollari di asset totali in gestione. Mentre gli utili dell'ultimo trimestre sono scesi di 211 trilioni di dollari su base annua, attestandosi a 2,5 miliardi di dollari, ovvero 1,16 trilioni di dollari per azione, i ricavi sono aumentati di 61 trilioni di dollari su base annua, raggiungendo i 18 miliardi di dollari, superando le stime di consenso degli analisti.
Citigroup ha beneficiato di una spinta nel suo settore di personal banking e wealth management, beneficiando di tassi di interesse più elevati. Ha inoltre registrato un aumento dei ricavi nel suo gruppo di clienti istituzionali. Le perdite nel settore dell'investment banking sono state compensate dai guadagni nell'unità Treasury and Commercial Solutions, principalmente nel trading a reddito fisso. Il calo degli utili è dovuto principalmente a un maggiore accantonamento per perdite su crediti in previsione di un indebolimento dell'economia.
L'amministratore delegato Jane Fraser è stata assunta nel marzo 2021 per risanare la banca in difficoltà a seguito di uno scandalo contabile scoppiato all'inizio di quell'anno.
Finora, l'azienda è riuscita a vendere asset in sofferenza, in particolare sui mercati internazionali, come nel quarto trimestre con la vendita delle sue attività di consumer banking in Thailandia e Malesia. Allo stesso tempo, ha incrementato l'attività commerciale ed è riuscita a ridurre le spese. Nel quarto trimestre, le spese operative sono diminuite di 4% su base annua.
Qual è il miglior acquisto?
Entrambe le banche sono in fase di ripresa. A questo punto, Citigroup è più avanti nel processo e ha un'impronta più diversificata. Le sue sfide sono più legate alla razionalizzazione delle operazioni e agli investimenti strategici nelle sue attività, mentre Wells Fargo, da sempre più orientata al consumatore, ha il compito di far crescere le sue attività di investment banking e trading istituzionale. Ha fatto progressi e guadagnato quote di mercato, ma ha ancora molta strada da fare.
Grafici Y Dati Wordfast.
Citigroup ha una valutazione inferiore, con un rapporto P/E di 7,4 rispetto al 15 di Wells Fargo. Ha un rendimento da dividendi più elevato, pari a 31TP3Q, rispetto all'1,81TP3Q di Wells Fargo. È anche meglio capitalizzata, con un Common Equity Tier 1 ratio di 131TP3Q, in aumento rispetto al 12,21TP3Q di un anno fa, mentre quello di Wells Fargo è a 10,61TP3Q, in calo rispetto all'11,41TP3Q di un anno fa.
L'attenzione di Wells Fargo al settore consumer banking e all'espansione del business dei mutui potrebbe essere d'aiuto nel breve termine, poiché tassi di interesse più elevati favoriranno le banche consumer con un maggiore reddito netto da interessi. Potrebbe persino sovraperformare Citigroup nei prossimi 12 mesi, ma ritengo che Citigroup sia il miglior acquisto a lungo termine, grazie alla sua valutazione più bassa e alla maggiore diversificazione degli utili.
Wells Fargo è partner pubblicitario di The Ascent, una società del gruppo Motley Fool. Citigroup è partner pubblicitario di The Ascent, una società del gruppo Motley Fool. Dave Kovalesky non detiene alcuna posizione in nessuno dei titoli menzionati. The Motley Fool non detiene alcuna posizione in nessuno dei titoli menzionati. The Motley Fool ha una politica di trasparenza.
