Non chiamatelo ritorno.
I titoli growth statunitensi a mega-cap hanno registrato un balzo mostruoso per dare il via al nuovo anno. L'impennata dei prezzi del Vanguard Mega-Cap Growth ETF (NYSEARCA:MGK) precede l'AAA Day di giovedì, con Apple (AAPL), Amazon (AMZN) e Alphabet (GOOG) (GOOGL) che hanno pubblicato i risultati del quarto trimestre. Microsoft (MSFT), Tesla (TSLA) e Netflix (NFLX) hanno già pubblicato i risultati, con un andamento dei prezzi contrastante ma generalmente positivo. Nel complesso, l'S&P ha registrato il suo mese migliore dal 2019.
Grandi guadagni questa settimana
Skyline di Wall Street
Nel mese, l'S&P 500 ha registrato un rendimento di 6,21 TP3T, mentre il Nasdaq 100 ETF (QQQ) ha guadagnato oltre 10,51 TP3T. Le azioni a bassa capitalizzazione, nel frattempo, sono salite di 9,81 TP3T, mentre anche i titoli esteri hanno sovraperformato, come misurato dal Vanguard FTSE All-World Ex-US ETF (VEU), che ha guadagnato 8,71 TP3T. L'andamento rialzista dei prezzi ha fatto seguito a un notevole calo a dicembre. È stato il miglior gennaio per il Nasdaq dal 2001.
Un gennaio da ricordare: Qs porta SPY più in alto
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Nel reddito fisso, il rendimento dei titoli statunitensi a 10 anni è sceso da 3,87% a 3,53% in base al rapporto sull'indice dei prezzi al consumo (IPC), e la crescita salariale più debole nel rapporto sull'occupazione di dicembre ha placato i timori degli investitori sull'inflazione e alimentato le speranze di una Fed più accomodante nei prossimi mesi. Allo stato attuale, gli operatori hanno scontato un tasso di interesse finale leggermente inferiore a 5%, e questa aspettativa è rimasta costante negli ultimi mesi, contribuendo a ridurre la volatilità dei tassi di interesse.
Tasso terminale della Fed visto sotto 5%
Bloomberg
Per quanto riguarda la riunione del FOMC di questa settimana, salvo eventi davvero straordinari, si tratterà di un aumento di 25 punti base, con tutti gli occhi puntati sulla dichiarazione della Fed e le orecchie puntate sulla conferenza stampa di mercoledì alle 14:30.
Un aumento di un quarto di punto è nelle carte
Gruppo ECM
Sul fronte delle materie prime, è stato un mese positivo per l'oro (+6%) e i titoli delle società minerarie aurifere, ma i prezzi del petrolio hanno oscillato, chiudendo a circa 1% in ribasso. Il gas naturale ha registrato il suo peggior mese in 22 anni, in un inverno molto mite negli Stati Uniti e in Europa. Questi movimenti si sono verificati mentre l'indice del dollaro USA è sceso di 1%, contribuendo anche al rialzo dei titoli azionari non statunitensi rispetto a quelli statunitensi.
Oro forte, petrolio debole e dollaro in calo a gennaio
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Gas naturale: il peggior periodo di due mesi di sempre
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In un contesto di ritorno dei titoli azionari in crescita e degli asset a lungo termine, le criptovalute hanno registrato un rally all'inizio del 2023. Bitcoin si è attestato brevemente sopra i 24.000 dollari, mentre Ether si è mosso proporzionalmente. La capitalizzazione di mercato totale delle criptovalute ha ora superato i 1.000 miliardi di dollari. Ma entriamo nel dettaglio delle mega-cap, perché saranno in gioco per il resto della settimana, con una manciata di grandi aziende che pubblicheranno i risultati del quarto trimestre.
Le criptovalute sono in aumento nel 2023
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In primo luogo, MGK offre agli investitori un'esposizione solo ai maggiori titoli azionari nazionali che rientrano nella categoria di stile growth. Vanguard utilizza l'indice CRSP come benchmark, quindi ciò che troverete in questo ETF indicizzato è un allontanamento da alcuni degli indici in stile S&P. Pertanto, la crescita delle megacap è un po' più pura, poiché S&P è recentemente passata dalla più tradizionale crescita al valore a causa della sottoperformance del gruppo nel 2022, pur continuando a far crescere gli utili.
Secondo Vanguard, MGK utilizza un approccio di replica completa gestito passivamente e ha un rapporto costi/benefici molto basso, pari a soli 0,07% all'anno. In termini di liquidità, lo spread bid/ask medio a 30 giorni è di soli quattro punti base, mentre il volume medio è solido, con oltre 130.000 azioni. Lo considero la scelta ideale per investire sui titoli in più rapida crescita sul mercato interno.
Con 96 partecipazioni totali, non otterrai un rendimento elevato su MGK, poiché il suo rendimento da dividendi è di solo 0,7% a causa dell'elevata ponderazione dei titoli tecnologici. Pagherai anche per le azioni MGK, poiché Vanguard ha un rapporto P/E superiore a 26, che rappresenta un elevato tasso di crescita di 27%, e un rapporto PEG di circa 1, inferiore a quello del mercato più ampio.
Rating S&P per settore
Goldman Sachs
Ma ecco una visione migliore. Il cosiddetto rating "Mega-Cap-8" è ora tornato ai livelli pre-pandemia, secondo Yardeni Research. Con la probabile battuta d'arresto della crescita degli utili quest'anno, questa mi sembra una valutazione equa, forse con un certo rischio di ribasso a breve termine.
Mega-Cap-8 è in ritardo rispetto alle valutazioni pre-COVID
Ricerca Yardeni
Aderenza tecnica
Diamo prima un'occhiata al mercato più ampio. SPY è tornato sopra la sua media mobile a 200 giorni, in calo. Chiaramente un segnale rialzista, l'ETF è anche sull'orlo di un golden cross. In genere, quando si verifica un crossover della media mobile con le azioni oltre 10% al di sotto del loro massimo, ci si aspetta un'ulteriore rialzo dei prezzi, secondo Ryan Detrick.
Mi piacerebbe vedere SPY superare il massimo di dicembre per raggiungere un massimo più alto, che alimenterebbe un minimo più alto fissato a fine dicembre. Inoltre, un simile rally interromperebbe senza dubbio il trend ribassista dal massimo storico di SPY raggiunto oltre un anno fa. Nel complesso, è evidente un nuovo trend rialzista e una mentalità di acquisto rapido potrebbe essere un tema ricorrente nel 2023, rispetto alla mentalità di vendita rapida dello scorso anno.
SPY: Inversione da ribassista a rialzista
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Per quanto riguarda MGK, i dati visivi non sono altrettanto convincenti. Si noti che MGK si trova semplicemente vicino, non sopra, la sua media mobile a lungo termine, e una golden cross è molto lontana.
La chiave per raggiungere il fondo è mantenere il range tra US$ 165 e US$ 167. Gli orsi vorrebbero spingere il titolo growth a mega-cap verso nuovi minimi ciclici, mentre i rialzisti hanno il loro bel da fare per spingere MGK sopra una linea di resistenza ascendente. Nel complesso, è importante riconoscere che il grafico SPY è migliorato significativamente, ma anche che MGK ha un punto da dimostrare.
MGK: Uno sguardo indietro a 200 giorni
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Mi piace monitorare la stagionalità negli ETF ad ampio spettro e, secondo Equity Watch, MGK potrebbe registrare una certa volatilità a febbraio prima di toccare un minimo a inizio marzo. Gli investitori dovrebbero tenerne conto, ma non date per scontato che sia una certezza.
Stagionalità MGK: i movimenti al rialzo di solito iniziano a marzo
orologio di scorta
La conclusione
Le azioni hanno avuto un inizio di 2023 positivo, ma le valutazioni delle large cap sono ora elevate, nonostante l'impressionante crescita degli utili. Gli strateghi prevedono ampiamente che le previsioni sugli utili rimarranno basse e, con l'S&P 500 che scambia a 18 volte le attuali stime sugli utili, ritirare alcune azioni dal mercato è probabilmente una mossa prudente in vista di quello che potrebbe essere un febbraio difficile. Tuttavia, il quadro tecnico è più incoraggiante e mi aspetto che eventuali cali a breve termine rappresentino opportunità di acquisto.
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