Las acciones de Robinhood cerraron en un máximo histórico de 70,39 £ en agosto de 2021, pero ahora cotizan en torno a 10 £. De igual forma, las acciones de Affirm alcanzaron un máximo histórico de 168,52 £ en noviembre de 2021, pero ahora solo valen alrededor de 12 £. Ambas acciones se desplomaron al evidenciarse una debilidad evidente.
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El crecimiento de Robinhood se estancó cuando la fiebre bursátil, similar a la de los memes, impulsada en gran medida por los cheques de estímulo y el revuelo en redes sociales, terminó abruptamente. El aumento de las tasas de interés también alejó a los inversores de las opciones más arriesgadas y las criptomonedas que impulsaron el crecimiento de Robinhood. Affirm tuvo dificultades a medida que más empresas lanzaban sus propios servicios BNPL, la inflación frenaba el gasto de los consumidores y sus tasas de impago se disparaban. ¿Deberían los inversores comprar una de estas acciones en declive como estrategia de recuperación?
¿Qué pasó con Robinhood?
Robinhood subsidia sus operaciones sin comisiones vendiendo las órdenes de sus clientes a firmas de trading de alta frecuencia, que se benefician del diferencial entre oferta y demanda de cada orden. Este modelo de negocio de "flujo de pago por orden" ha sido objeto de escrutinio por parte de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), pero la agencia no tiene previsto prohibir la práctica a corto plazo.
Los ingresos de Robinhood aumentaron en 891.000, hasta los 1.820 millones de dólares, en 2021, gracias a una oleada de compras de acciones de crecimiento, acciones meme y criptomonedas. Sin embargo, en 2022, sus ingresos cayeron en 251.000, hasta los 1.360 millones de dólares, tras liquidarse.
Los usuarios activos mensuales (MAU) de la plataforma alcanzaron un máximo de 18,9 millones en el tercer trimestre de 2021, pero disminuyeron a tan solo 11,4 millones a finales de 2022. Durante este período, el número de cuentas netas acumuladas aumentó de 22,4 millones a 23 millones, pero sus activos totales bajo custodia (AUC) se desplomaron de 95 000 millones a 62 000 millones. Esto implica que el tamaño promedio de cada cuenta de Robinhood (calculado dividiendo su AUC entre sus cuentas con fondos) disminuyó de 4259 a 2696.
A medida que el crecimiento de Robinhood se enfrió, sus ganancias se desplomaron. Sus ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) cayeron 78% a $$ en 2021, y registraron pérdidas de $$ en 2022. Sin embargo, este año, los analistas esperan que sus ingresos aumenten 34% a $1.8 mil millones, con un EBITDA ajustado positivo de $$. Estas estimaciones deben tomarse con cautela, pero sus perspectivas podrían mejorar a medida que el mercado se recupere y la empresa continúe recortando costos.
¿Qué pasó con Affirm?
Affirm fracciona las compras individuales en cuotas más pequeñas, aprobando microcréditos para clientes individuales. Esto lo convierte en una opción atractiva para compradores jóvenes y de bajos ingresos que podrían no ser aprobados para tarjetas de crédito tradicionales, además de ser una alternativa más económica a las comisiones por uso de tarjetas para comerciantes.
En el año fiscal 2022, que finalizó en junio, los ingresos de Affirm aumentaron 55% a US$1.3 mil millones, su número de clientes activos aumentó 96% a 14 millones y adquirió nuevos socios como Amazonas, ObjetivoY Aerolíneas americanasEsta expansión redujo la dependencia general de Affirm del fabricante de dispositivos de fitness conectados en dificultades. Pelotónquien una vez fue su principal cliente.
Sin embargo, en el primer semestre del año fiscal 2023, los ingresos de Affirm crecieron solo 211 TP3T interanualmente, alcanzando los 1 TP4T (630 millones de dólares), debido a la intensificación de las dificultades macroeconómicas y competitivas. Sus clientes activos aumentaron 391 TP3T, alcanzando los 15,6 millones, sus transacciones por cliente mejoraron y su tasa de morosidad a 30 días se mantuvo estable por debajo de 31 TP3T. Sin embargo, se espera que sus ingresos crezcan solo entre 131 TP3T y 191 TP3T durante todo el año.
Esta desaceleración no sería una preocupación importante si Affirm fuera rentable. Sin embargo, su pérdida neta se amplió de 1.5 billones de dólares en el año fiscal 2021 a 1.5 billones de dólares en el año fiscal 2022, y los analistas prevén una pérdida aún mayor, de 1.1 billones de dólares en el año fiscal 2023. Estos números rojos indican que Affirm necesita aumentar sus comisiones de negociación para alcanzar el punto de equilibrio, pero hacerlo podría impulsar a estos clientes a otros servicios de BNPL, como PayPals Paga en 4 o BloquearAfterPay es una extensión con pérdidas de ecosistemas fintech más diversos.
El ganador obvio: Robinhood
Robinhood cotiza a cinco veces las ventas de este año, mientras que Affirm cotiza aproximadamente al doble de las ventas del año fiscal 2023. Robinhood puede parecer más caro, pero probablemente sea una mejor opción que Affirm porque tiene mayores posibilidades de rentabilidad.
Robinhood sigue dependiendo peligrosamente de inversores minoristas más pequeños y volubles que disfrutan operando con criptomonedas y opciones volátiles (que representaron 88% de sus ingresos por operaciones el trimestre pasado), pero su crecimiento podría acelerarse rápidamente una vez que el mercado cierre a la baja. No puedo hacer lo mismo por Affirm, que aún no ha demostrado que su modelo de negocio sea sostenible.
John Mackey, exdirector ejecutivo de Whole Foods Market, filial de Amazon, forma parte de la junta directiva de The Motley Fool. Leo Sun ocupa puestos en Amazon.com. The Motley Fool tiene sucursales y recomienda Affirm, Amazon.com, Block, PayPal, Peloton Interactive y Target. The Motley Fool recomienda las siguientes opciones: venta de acciones en corto ($ 70 de abril de 2023) en PayPal. The Motley Fool cuenta con una política de divulgación.
