¿Cómo están hoy?
Tanto Costco como Amazon experimentaron un fuerte crecimiento de ventas al comienzo de la pandemia de coronavirus, y ambos están experimentando desaceleraciones en el entorno inflacionario actual.
En el tercer trimestre de 2022, las ventas de Amazon aumentaron $151,000 interanualmente; mientras tanto, las ventas de Costco aumentaron $811,000 interanualmente en el primer trimestre fiscal de 2023 (finalizado el 20 de noviembre). Amazon reportó un beneficio neto de $2,9 mil millones en el tercer trimestre, en comparación con los $3,2 mil millones del mismo período del año anterior, y el beneficio neto de Costco aumentó de $1,32 mil millones en el primer trimestre fiscal de 2022 a $1,36 mil millones en el primer trimestre de 2023.
Amazon es una empresa mucho más grande, tanto en ventas como en los negocios que opera. Su negocio principal es el comercio electrónico minorista, pero Amazon Web Services se ha convertido en una parte importante de la compañía y opera varios otros negocios, como su unidad de dispositivos y su tecnología de salida. Recientemente, también adquirió MGM Studios y el fabricante de equipos iRobot.
Costco mantiene su modelo de club de compras con membresía de almacén incluso después de haber crecido desde una cadena de supermercados hasta ofrecer todo, desde viajes de servicio completo hasta ropa de diseñador y una clínica de audífonos.
¿Qué podemos esperar este año?
Amazon comenzó el año recortando 18.000 empleos, al igual que muchas empresas tecnológicas que ya han superado el auge. Ya comenzó a recortar costes hace meses, tras expandirse para satisfacer la aceleración de la demanda impulsada por la pandemia. La dirección prevé un aumento interanual de 1,5 billones de dólares en las ventas para mediados del cuarto trimestre de 2022, una desaceleración significativa, y unos ingresos operativos de entre 1,4 y 1,4 billones de dólares. Amazon intenta superar este difícil momento mejorando continuamente la experiencia del cliente y adaptando su infraestructura para adaptarse a la menor demanda.
Costco ha estado abordando los problemas de la cadena de suministro desarrollando su propia cadena de suministro, y si bien esto le ha ayudado a obtener tiempos de respuesta más rápidos y menores costos, está abordando algunos de estos problemas ahora que los problemas generales de la cadena de suministro han disminuido. Costco no proporciona pronósticos trimestrales. La gerencia señaló que las presiones inflacionarias disminuyeron en el primer trimestre, aunque ese trimestre mostró una desaceleración real en el crecimiento de las ventas, lo que debería reflejarse positivamente en los próximos trimestres.
Costco suele tener buenos resultados durante una recesión, ofreciendo algunos de los precios más bajos disponibles. Sus tasas de renovación de membresía se han mantenido estables en torno a los 901 TP3T, una cifra bastante estable en cualquier entorno operativo.
¿Qué podemos esperar a largo plazo?
Con el tiempo, es probable que todas estas tendencias se mantengan. Amazon está invirtiendo en todo tipo de negocios, impulsado por la enorme cantidad de ventas que genera a través del comercio electrónico. Algunos no prosperan, pero muchos sí, y podrían convertirse en motores de crecimiento esenciales para el negocio en su conjunto. Puede que no veamos los beneficios rápidamente si entramos en recesión este año, pero Amazon sigue dominando el panorama minorista, y sus acciones deberían repuntar cuando la economía mejore.
Costco se está expandiendo lentamente, pero a largo plazo, es poco probable que vea cambios importantes en su modelo. Al abrir nuevas tiendas, aumentará las ventas y generará más ingresos. Las tasas de renovación deberían ser constantes, y Costco probablemente sumará millones de clientes cada año, como casi siempre ocurre.
Se puede tener una idea de los diferentes modelos de ambas empresas observando sus márgenes operativos. El margen operativo de Amazon ha sido mucho mayor y menor. Costco es bastante similar, independientemente del entorno operativo.
Datos del margen operativo COST (TTM) de los gráficos Y
Valoración y dividendos
Amazon siempre ha sido una acción cara en términos de valoración. Cuando dividió sus acciones el verano pasado, el precio por acción cayó de aproximadamente $1,000 a aproximadamente $1,000. Sin embargo, su ratio precio-beneficio (P/E) durante ese período fue casi tan bajo como antes, cuando cayó a aproximadamente 50. Sigue siendo caro en comparación con el P/E de la mayoría de las demás acciones. Costco también se considera caro, cotizando a 37 veces las ganancias de los últimos 12 meses. Además, exige una prima por ofrecer un crecimiento e ingresos fiables.
Amazon no paga dividendos; se trata generalmente de acciones antiguas que han superado su fase de alto crecimiento y se centran en generar efectivo que pague dividendos. Costco paga un dividendo que genera tan solo 0,71 TP3T a su precio actual, pero también paga un dividendo especial ocasional que la catapulta a las grandes ligas.
Ponlo todo junto
Normalmente, cuando comparo dos títulos, uno es claramente más atractivo que el otro, aunque ambos sean muy buenos. No veo eso aquí.
En mi opinión, las acciones de Amazon y Costco ofrecen increíbles beneficios a los accionistas. Depende de lo que busques en una inversión. Amazon tiene un enorme potencial en nuevos negocios y ofrece un alto potencial de crecimiento. Costco tiene un ritmo más lento, con estabilidad y dividendos, además de sólidas perspectivas de crecimiento, lo que la hace increíblemente valiosa.
Recomiendo estas dos acciones como excelentes opciones en una cartera diversificada.
John Mackey, exdirector ejecutivo de Whole Foods Market, filial de Amazon, forma parte de la junta directiva de The Motley Fool. Jennifer Saibil no tiene participación en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool cuenta con sucursales y recomienda Amazon.com, Costco Wholesale y Walmart. The Motley Fool cuenta con una política de divulgación.
