3 de febrero de 2023 10:11 am Índice ETS&P 500 (SP500), NDX, DJI, SPXACTV, AFMC, AFSM, ARKK, AVUV, BAPR, BAUG, BBMC, BBSC, BFOR, BFT, BJUL, BJUN, BKMC, BKSE, BMAR, BMAY, BOCT, BOSS, MATCH, FIT, BUL, CALF, CAT, CBSE, CSA, CSB, CSD, CSF, CSML, CSTNL, CWS, CZA, DDIV, DEEP, DES, DEUS, DFAS, DGRS, DIAM, DIV, DJD, SERVIDOR, DSPC, DVLU, DWAS, DMC, EES, EFIV, EPS, EQUAL, ESML, ETO, EWMC, EWSC, EZM, FAB, FAD, FDM, FTY, FLQM, FLQS, FNDA, FNK, FNX, FNY, FOVL, FRTY, FSMD, FTA, FTDS, FYC, FYT, FYX, GLRY, GSSC, SALVE, HIBL, HIBS, HLGE, HOMZ, HSMV, IJH, IJJ, IJK, IJR, IJS, IJT, IMCB, IMCG, IMCV, IPO,ISCB,ISCG,ISCV,ISMD,IUSS,IVDG,IOHO,IVOG,IVOO,IVOV,IVV,IVW,IWC,IWM,IWN,IWO,IWP,IWR,IWS,IYY,JDIV,JHMM,JHSC,JPME, JPSE, JSMD, JSM, KAPR, KJAN, KJUL, KNG, KOMP, KSCD, LSA, MDY, MDYG, MDYV, MGMT, MEDIO, MIDE, NAP, NJAN, NOBL, NUM, NUMV, NUSC, NVQ, OMFS, UNO O, ONEQ, ONEV, ONE, OSCV, OUSM, OVS, PAMC, PAPR, PAUGO, PBP, PBSM, PEXL, PEY, PJAN, PJUN, PLTL, PRFZ, PSC, PTMC, PUTW, PWC, PY, QDIV, QMOM, QQC, QQD, QQEW, QQQ, QQQA, QQQE, QQQJ, QQQM, QQQN, QQXT, QTEC, QVAL, QVML, QVMM, QVM, QYLD, QYLG, REGL, RF G, RFV, RNMC, RNSC, ROSC, RPG, RPV, RSP, RVR, RWJ, RWK, RWL, RYARX96 comentarios
Resumen
- La economía creó 517.000 puestos de trabajo y se revisó al alza en 71.000 en los dos meses anteriores.
- Sin embargo, el crecimiento salarial continuó moderándose a sólo 4,4% y la duración de la semana laboral aumentó.
- Esto es lo mejor de ambos mundos, ya que tenemos desinflación combinada con pleno empleo.
- Los funcionarios de la Reserva Federal sonríen a puertas cerradas.
- Esta idea se debatió en mayor profundidad con miembros de mi comunidad de inversión privada, The Portfolio Architect. Más información.
Galeanu Mihai
La nueva relevancia del informe mensual de empleo radica en su impacto en la tasa de inflación, ya que un mercado laboral sólido tiende a impulsar los salarios al alza, lo que a su vez incrementa la demanda de bienes y servicios, impulsando así los precios. Esto contradice el objetivo de la Reserva Federal, razón por la cual el banco central busca un crecimiento del empleo más lento y una disminución en la tasa de crecimiento salarial. Esto es lo que hemos observado en los últimos 12 meses, pero ha suscitado nuevas preocupaciones de que un mercado laboral debilitado lleve a la economía a una recesión. El informe de empleo de hoy presentó una combinación ideal, ya que observamos un sólido crecimiento del empleo con una nueva disminución en el crecimiento salarial, lo cual es el camino hacia un aterrizaje suave para la economía.
La economía creó la impresionante cifra de 517.000 empleos en enero, y en los dos primeros meses se registraron revisiones al alza de 71.000. El sector del ocio y la hostelería lideró el crecimiento del empleo, con un aumento de 128.000. La tasa de desempleo descendió a 3,41 TP3T, mientras que la mayoría de los demás indicadores se mantuvieron prácticamente sin cambios.
ComercioEconomía
Vimos otra caída en la tasa de crecimiento salarial, a 4,41TP3Q, desde 4,61TP3Q en diciembre, exactamente lo que la Fed quiere ver. Mientras tanto, la semana laboral promedio para todos los empleados aumentó en 0,3 horas, a 34,7, más que compensando la desaceleración en los aumentos salariales que podría reducir el salario neto semanal.
ComercioEconomía
Parece que el aumento repentino de vacantes de empleo en enero de esta semana fue una pista para la cifra de hoy, pero creo que las preocupaciones sobre las vacantes son infundadas. Esta semana supimos que la cifra alcanzó un máximo de cinco meses de más de 11 millones, un aumento de 600.000. La preocupación es que esto ejerza una presión al alza sobre los salarios, pero la demanda laboral se concentra en puestos de bajos salarios en los sectores de la hostelería y la restauración, según el informe de empleo de hoy. El mes pasado, vi que mi hija encontró un trabajo a tiempo parcial como camarera durante las vacaciones mientras terminaba su último año en la UNC. Ese trabajo no equilibra la escala salarial cuando un ingeniero de software de Google pierde su puesto. Este es el tipo de mercado laboral que puede ayudar a evitar una recesión y, al mismo tiempo, mitigar el tipo de crecimiento salarial inflacionario que la Reserva Federal intenta prevenir.
Bloomberg
Con tanta consternación por la fortaleza del mercado laboral y el aumento de los salarios, esto no importa realmente a menos que ambos impulsen la tasa de inflación. Sin embargo, eso no está sucediendo. La inflación continúa bajando, a pesar de la resiliencia del mercado laboral. La Reserva Federal de Cleveland proporciona una previsión diaria del Índice de Precios al Consumidor (IPC) y del Índice de Precios del Gasto de Consumo Personal (PCE), que han sido relativamente precisos. Observe a continuación dónde este modelo situó cada métrica de inflación en enero a principios de mes.
Cleveland Federal
Ahora vea la actualización a continuación del informe de ayer. Las cifras de enero son más bajas en general. Mejor aún, las cifras de febrero también muestran una disminución generalizada.
Cleveland Federal
Más relevantes son las cifras de inflación a corto plazo, que nos dan una idea de la dirección de las tasas anuales. Las expectativas para el primer trimestre de este año muestran que las tasas, según el indicador preferido de la Fed (PCE), se situarán en 3 por primera vez desde el inicio de este ciclo inflacionario. Si estas tasas siguen bajando, como es mi expectativa, no importará si el mercado laboral se mantiene sólido y el crecimiento salarial se mantiene en 4%.
Cleveland Federal
También es importante tener en cuenta que el informe mensual de empleo es un indicador rezagado para pronosticar la actividad económica. No entiendo por qué le presta tanta atención. Para tener una mejor idea de cuándo comenzará la recesión que todos esperan, la mejor opción es observar la tasa de crecimiento interanual de las ventas minoristas reales (ajustada a la inflación). Las recesiones anteriores no comenzaron hasta que esta cifra se situó en el rango de 1% a 3%. Nos hemos aproximado en los últimos meses, como cabría esperar en una desaceleración económica significativa, pero la caída de 0,4% en diciembre no se materializó.
FRÍO
Creo que el crecimiento real de las ventas puede sostenerse gracias al retorno del crecimiento de los ingresos reales a medida que avanza el año. Vimos un atisbo de ello en el informe de productividad de EE. UU. de ayer para el cuarto trimestre. Si bien los salarios por hora ajustados a la inflación cayeron 3,41 TP3T durante todo 2022, aumentaron 11 TP3T en el cuarto trimestre, lo que representó la primera lectura positiva del año y marca un punto de inflexión significativo en la tasa de variación. Se espera que esta tendencia continúe este año, ya que la inflación cae más rápido que el crecimiento salarial.
Bloomberg
Preveo que el crecimiento salarial seguirá desacelerándose en futuros informes de empleo, pero no a medida que avance la inflación. Este retorno al crecimiento salarial real debería impulsar el crecimiento del gasto real, aunque moderado, y conducir a la economía a un aterrizaje suave en 2023.
Es probable que el mercado se desvanezca con la publicación del sólido dato de empleo, pero los detalles de este informe, junto con la tendencia desinflacionaria mencionada por el presidente Powell esta semana, apuntan a una eventual recuperación de los principales promedios del mercado. De hecho, estoy seguro de que los funcionarios de la Fed están fomentando una corrección que endurecerá ligeramente las condiciones financieras, pero en privado, estoy seguro de que están sumamente contentos de que tengamos lo mejor de ambos mundos: desinflación combinada con pleno empleo.
Muchos servicios ofrecen ideas de inversión, pero pocos ofrecen una estrategia de inversión integral que le ayude a adaptar tácticamente su asignación de activos entre ataque y defensa. A continuación, le explicamos cómo. El arquitecto de cartera complementa otros servicios que se centran en el análisis de seguridad de abajo hacia arriba de REIT, CEF, ETF, acciones que pagan dividendos y otros valores.
Este artículo fue escrito por
Una base, estructura y disciplina para optimizar el rendimiento de la cartera
Lawrence es el editor de The Portfolio Architect. Cuenta con más de 25 años de experiencia en la gestión de carteras para inversores particulares. Comenzó su carrera como asesor financiero en 1993 en Merrill Lynch y trabajó en ese puesto para varias otras firmas de Wall Street antes de alcanzar su objetivo a largo plazo de independencia total al fundar Fuller Asset Management. Se graduó en Ciencias Políticas por la Universidad de Carolina del Norte en Chapel Hill en 1992.
Aviso: Actualmente no mantenemos posiciones en acciones, opciones ni derivados similares en ninguna de las empresas mencionadas, y no prevemos abrir ninguna en las próximas 72 horas. Este artículo es mío y expresa mi opinión. No recibo ninguna compensación por ello (excepto de Seeking Alpha). No hago negocios con ninguna empresa cuyas acciones se mencionen en este artículo.
Información adicional: Lawrence Fuller es el director ejecutivo de Fuller Asset Management, asesor de inversiones registrado. Esta publicación es solo para fines informativos. Invertir conlleva riesgos, incluida la pérdida de capital. Lawrence Fuller no ofrece garantías, ni expresas ni implícitas, sobre el rendimiento o el resultado de ninguna inversión o proyección realizada por él o por Fuller Asset Management. No se garantiza que se alcancen los objetivos de las estrategias analizadas. La información y las opiniones expresadas están sujetas a cambios sin previo aviso y no deben considerarse una recomendación de compra o venta de ningún valor específico.
Recomendado para ti
