Por Jan Frederik Slijkerman, estratega industrial de TMT
La exposición a precios energéticos altos y volátiles es relativamente baja en el sector de las telecomunicaciones en comparación con muchos otros. Sin embargo, a medida que aumentan los costos, muchos buscan alternativas, a menudo más respetuosas con el medio ambiente, para mantener estable su base de costos durante más tiempo.
El costo de los mercados energéticos volátiles
Pocos sectores sobrevivieron ilesos al aumento repentino del precio de la energía en 2022. Sin embargo, la mayoría de los operadores de telecomunicaciones cubrieron en gran medida el costo de sus necesidades energéticas, por lo que esto no fue un gran problema.
Pero como las tarifas energéticas se mantienen por encima de sus niveles históricos durante tanto tiempo, vale la pena considerar cómo podrían verse afectados los operadores de telecomunicaciones.
Este tema dominó las presentaciones de resultados de telecomunicaciones durante el último año. Históricamente, los precios mayoristas de la electricidad rondan los 40 €/MWh. La electricidad suele producirse a partir de gas natural, con un precio promedio histórico de unos 20 €/MWh.
El historial reciente de precios del precio de referencia del gas natural europeo se puede consultar en el gráfico a continuación. Describimos la evolución de los precios de la energía en Europa a través de la evolución de los precios del gas natural, ya que cada mercado eléctrico regional europeo tiene sus propias características específicas, mientras que los mercados europeos del gas son relativamente profundos.
Como puede observarse, la energía fue especialmente cara a mediados de 2022 debido a los problemas de suministro de gas derivados de la guerra en Ucrania. Los precios del gas superaron los 250 €/MWh, mientras que los de la electricidad superaron los 600 €/MWh durante algunos días. Para las empresas que tenían que comprar electricidad en el mercado spot, esto se convirtió en un asunto costoso.
El precio del gas está ahora por debajo del pico (€/MWh)
Refinitiv, Endex
Los costos de energía son un componente de costo relativamente pequeño para los operadores de telecomunicaciones
Según nuestras estimaciones del sector, los costos de energía representan una porción relativamente pequeña de la base de costos total, que incluye la depreciación. Estimamos que aproximadamente 2% del costo total se relacionaron con la energía.
Esto implica que los operadores de telecomunicaciones deberían poder gestionar un aumento temporal en los costos energéticos, principalmente debido a los programas generales de reducción de costos y a los esfuerzos para reducir la demanda. Sin embargo, las compañías de telecomunicaciones generalmente optan por cubrir sus necesidades energéticas de 2023 a los altos niveles del año pasado.
El precio medio del gas natural para entrega en julio de 2023 fue de 106 €/MWh, algo más del doble del precio spot medio en 2021.
Por lo tanto, estimamos que los costos energéticos de las empresas se duplicarán al menos para 2023. Por lo tanto, los costos energéticos están ocupando una parte cada vez mayor de la base de costos. Sin embargo, no es seguro que los costos totales aumenten, ya que los equipos directivos están centrados en la gestión de gastos.
También prevemos que el impacto del aumento de los precios de la energía será en gran medida transitorio. Como se puede observar en el gráfico anterior, los precios del gas han caído rápidamente desde sus máximos de 2022.
La curva de futuros indica que las empresas ya pueden comprar energía a precios cercanos a los 60 €/MWh de gas natural. Este precio es elevado en comparación con la media a largo plazo, pero se sitúa en el mismo orden de magnitud que el nivel de precios de 2021.
El suministro de energía verde ofreció ayuda adicional
Muchas empresas de telecomunicaciones han ofrecido bonos verdes y se centran en la reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero. Para ello, pueden obtener energía verde de parques eólicos, así como implementar medidas para reducir las necesidades energéticas mediante inversiones en redes energéticamente eficientes. Analizamos esto con más detalle aquí. Por ejemplo, Deutsche Telekom (OTCQX:DTEGY) (OTCQX:DTEGF) firmó un importante contrato de compraventa de energía (PPA) plurianual para la energía verde de un parque eólico estadounidense.
El compromiso a largo plazo con esta iniciativa ofreció la ventaja adicional de contener la exposición al aumento de los precios de la energía. Dada la importante demanda de energía verde, así como el deseo de evitar la volatilidad de los precios de la energía, creemos que más empresas podrían buscar este tipo de acuerdos.
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