Antonio Solano
Por Jan Frederik Slijkerman, estrategista do setor, TMT
A exposição a preços de energia altos e voláteis é relativamente baixa para telecomunicações em comparação com muitos outros setores. À medida que os custos aumentam, no entanto, muitos estão procurando maneiras alternativas e muitas vezes mais ecológicas de manter a base de custos estável por mais tempo.
O custo dos mercados de energia voláteis
Poucos setores sobreviveram ilesos ao aumento do preço da energia em 2022. A maioria das operadoras de telecomunicações, no entanto, cobriu amplamente o custo de suas necessidades de energia, então isso não era grande coisa.
Mas como as tarifas de energia permaneceram por muito tempo acima de seus níveis históricos, vale a pena considerar como as operadoras de telecomunicações podem ser afetadas.
O tópico dominou as chamadas de ganhos de telecomunicações ao longo do ano passado. Historicamente, os preços grossistas da eletricidade rondam os €40/MWh. A eletricidade é frequentemente produzida a partir do gás natural, com um preço médio histórico de cerca de 20 €/MWh.
O histórico recente de preços para o preço de referência europeu do gás natural pode ser encontrado no gráfico abaixo. Descrevemos a evolução dos preços da energia na Europa através da evolução dos preços do gás natural porque todos os mercados regionais de eletricidade na Europa têm suas próprias características específicas, enquanto os mercados europeus de gás são relativamente profundos.
Como você pode ver, a energia estava particularmente cara em meados de 2022, devido a problemas de abastecimento de gás devido à guerra na Ucrânia. Os preços do gás atingiram picos acima dos €250/MWh, enquanto os preços da eletricidade transaccionaram alguns dias acima dos €600/MWh. Para as empresas que tiveram que comprar eletricidade nos mercados à vista, isso se tornou um assunto caro.
Preço do gás está agora abaixo do pico (€/MWh)
Refinitiv, Endex
Os custos de energia são um componente de custo relativamente pequeno para as operadoras de telecomunicações
Com base em nossas estimativas para o setor, os custos de energia representam uma parcela relativamente pequena da base de custos geral, que inclui a depreciação. Estimamos que cerca de 2% do custo total foi referente à energia.
Isso implica que as operadoras de telecomunicações devem ser capazes de lidar com um aumento temporário nos custos de energia, principalmente devido aos programas gerais de corte de custos e esforços para reduzir a demanda. No entanto, as empresas de telecomunicações geralmente optam por comprar (cobrir) suas necessidades de energia de 2023 nos altos níveis do ano passado.
O preço do gás natural para entrega em julho de 2023 foi, em média, de 106 euros/MWh, pouco mais do dobro do preço médio à vista em 2021.
Portanto, estimamos que os custos de energia pelo menos dobrarão para as empresas em 2023. Portanto, os custos de energia estão se tornando uma parte maior da base de custos. No entanto, não é certo que os custos totais aumentarão porque as equipes de gerenciamento estão focadas no gerenciamento de gastos.
Também esperamos que o impacto do aumento dos preços da energia seja amplamente transitório. Como você pode ver no gráfico acima, o preço do gás caiu rapidamente de seus altos níveis de 2022.
A curva de futuros indica que as empresas já podem adquirir energia a preços em torno de € 60/MWh para o gás natural. Isso é alto em comparação com a média de longo prazo, mas dentro da mesma ordem de grandeza do nível de preços de 2021.
O fornecimento de energia verde ofereceu uma ajuda adicional
Muitas empresas de telecomunicações ofereceram títulos verdes e estão se concentrando na redução das emissões de gases de efeito estufa. Para fazer isso, as empresas podem obter energia verde de parques eólicos, bem como esforços para reduzir as necessidades de energia por meio de investimentos em redes energeticamente eficientes, e examinamos isso com mais detalhes aqui. Por exemplo, a Deutsche Telekom (OTCQX:DTEGY) (OTCQX:DTEGF) assinou um grande Acordo de Compra de Energia (PPA) plurianual para energia verde de um parque eólico dos EUA.
O compromisso de longo prazo com esse empreendimento ofereceu o benefício adicional de que a exposição ao aumento dos preços da energia estava bem contida. Dada a demanda significativa por energia verde, bem como o desejo de evitar a volatilidade dos preços da energia, acreditamos que mais empresas podem buscar tais acordos.
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